كانت السلع من أكثر فئات الأصول تقلبًا في عام 2022، وقد قفزت أسعار الطاقة في الربع الأول حيث بدأت روسيا في غزو أوكرانيا وأصبح أداؤها متقلبًا منذ ذلك الحين.
كما هو الحال مع معظم السلع، يعتبر النفط الذي يشار إليه أحيانًا بالذهب السائل شديد الحساسية لعوامل العرض والطلب وحالة الاقتصاد، بدأ كل من الخام الأمريكي (WTI) وخام برنت العام بالوصول إلى أعلى مستوياتهما منذ عام 2008 حيث كانت أوروبا تغرق في أزمة طاقة لا تزال دون حل، ولكن مع انعكاس الزخم على مدار العام، يواجه كلاهما الآن أدنى مستوى لهما في 2022.
استعراض سريع لأداء النفط عام 2022
بدأ العام بزخم صعودي قوي في يناير والذي كان في ارتفاع طوال معظم عام 2021، في هذه المرحلة، بدأت أسواق تجارة النفط في رؤية المزيد من الوضوح حول نهاية الوباء حيث كانت عمليات نشر اللقاحات تتزايد في جميع أنحاء العالم.
بدأنا نشهد التقلبات تتصاعد مع نهاية شهر يناير، حيث كانت العناوين الرئيسية تتحدث عن تعبئة القوات الروسية مع تصاعد التوترات في الشرق، بحلول فبراير كانت الأسعار تشهد تحركات يومية بأكثر من 2% مع نطاقات يومية تصل إلى 10%، بحلول منتصف فبراير ومع تصاعد القتال في المناطق الانفصالية ارتفعت أسعار النفط بأكثر من 25% منذ بداية العام، في الأول من مارس شهدنا أول مكسب يومي بأكثر من 10% حيث ارتفع خام غرب تكساس الوسيط بنسبة 32% في 6 أيام فقط ليصل إلى ذروته على الإطلاق عند 126 دولار للبرميل في الثامن من مارس.
ولكن بمجرد ارتفاع السعر، عاد إلى الانخفاض مرة أخرى، وبحلول 15 مارس انخفض بنسبة 27% ووصل إلى 92 دولار للبرميل قبل أن يرتفع مرة أخرى إلى 115 دولار للبرميل بحلول 24 مارس، بشكل عام، شهد شهر مارس أعلى متوسط نطاقات يومية على الإطلاق، وعلى الرغم من التقلبات أغلق السعر فقط أعلى بنسبة 5.7% حيث بدأ الشهر.
طوال النصف الأول من العام، حافظت أسعار النفط على ميل صعودي، حيث وصل خام غرب تكساس الوسيط إلى ذروته الثانية لهذا العام عند 121 دولار للبرميل في الثامن من يونيو، وبدا التراكم على هذا المستوى أكثر استدامة حيث كان هناك نمط واضح من الارتفاعات المرتفعة، وعلى الرغم من تحدي بعض البائعين للحركة للأعلى، فقد تقلص متوسط النطاق اليومي إلى حد كبير مع بدء التقلبات في التلاشي.
ولكن بعد ذلك جاءت زيادات أسعار الفائدة من البنوك المركزية لمكافحة التضخم المتصاعد وأصبح المستثمرون قلقين بشأن مخاطر حدوث ركود عالمي، مما سيكون له تأثير ضار على الطلب العالمي على النفط، منذ الذروة في يونيو بدأ النفط في انخفاض مطرد على مدى 4 أشهر متراجعًا بنسبة 37% ليصل إلى 76 دولار للبرميل في 26 سبتمبر وهو أدنى مستوى له منذ الرابع من يناير الماضي.
منذ ذلك الحين، شهدنا بعض التعزيزات الجانبية لأسعار النفط حيث تدخلت أوبك بلس بتخفيضات الإنتاج لمواجهة عمليات البيع في أسعار النفط الخام، اعتبارًا من شهر ديسمبر 2022، رفعت احتمالية حدوث انتعاش في الصين الآمال بشأن انتعاش الطلب، لكن خام غرب تكساس الوسيط عاد للتداول بالقرب من أدنى مستوى له في سبتمبر، مع تزايد الزخم الهبوطي والذي يقع حاليًا عند حوالي 73 دولار.
نقص العرض مقابل تباطؤ النمو
اعتبارًا من نهاية عام 2022 لا يزال العرض شحيحًا بعد تراكم المعروض خلال جائحة كوفيد 19 في عام 2020، على مدار 2022 انخفضت المخزونات بشكل مطرد كما انخفضت قدرة التكرير والاستثمار، وهذا يعني أن المعروض الحالي أقل قدرة على تلبية الطلب.
لكن المخاوف بشأن الطلب النابع من الصين كان في المقدمة ومركزًا خلال الأشهر القليلة الماضية، علاوة على ذلك، فإن المخاوف بشأن تباطؤ النمو العالمي على خلفية الزيادات الحادة في أسعار الفائدة من البنوك المركزية قد كبحت أسعار النفط، الشعور العام في عام 2023 هو أن الاقتصادات في جميع أنحاء العالم ستواجه انكماشًا في النصف الأول من العام قبل أن تعود إلى النمو بعد ذلك.
لمواجهة مخاطر الهبوط، يجب أن يستمر الحظر الأخير الذي فرضه الاتحاد الأوروبي وسقف الأسعار للنفط الروسي الذي فرضته مجموعة السبع مع دول الاتحاد الأوروبي، جنبًا إلى جنب، نهاية إصدارات احتياطي البترول الاستراتيجي الأمريكي في الحفاظ على شروط الإمداد مشددة.
علاوة على ذلك، كانت أوبك بلس استباقية بشكل غير عادي على مدار العام لموازنة فائض العرض، لذا من المرجح أن يستمر هذا في العام الجديد، ومن المرجح أن تساعد الاحتمالية المتزايدة لإعادة فتح الصين في النصف الأول من العام أسعار النفط على الارتفاع، ومما يزيد من حجة استمرار دعم أسعار النفط هو حقيقة أننا قد نقترب من نهاية دورة تشديد السياسة النقدية لمعظم البنوك المركزية.
هناك أيضًا حالة من عدم اليقين بشأن مدى تأثير سقف السعر على المعروض الروسي من النفط، بعد الاتفاق على الحد الأقصى للسعر تخطط دول مجموعة السبع بالإضافة إلى الاتحاد الأوروبي وأستراليا لمواصلة شراء الخام الروسي لكنها تريد الحد من الإيرادات الروسية، وهددت روسيا بوقف إمداد هذه الدول بالنفط لكنها لم تخفض مستويات إنتاجها بعد، على أي حال، يُعتقد أن سعر التعادل للخام الروسي أقل من 60 دولار للبرميل، لذا في حين أن الأرباح سيتم تحديدها لا يزال بإمكان روسيا الاستمرار في إمداد هذه الدول بالنفط الخام.
أخيرًا، ستظل تطورات الحرب الروسية الأوكرانية ذات أهمية كبيرة في عام 2023، على الرغم من عدم وجود اتفاق سلام في الأفق، فإن تخفيف التوترات سيعيد تدفقات الخام ببطء إلى مستويات ما قبل الحرب ولكن إزالة المخاطر التي ترتبط بالإمدادات سيكون الموضوع الأبرز وهذا من شأنه أن يؤدي إلى انخفاض أسعار النفط.
توقعات عام 2023
بالتطلع إلى عام 2023، هناك بعض الأشياء التي يجب وضعها في الاعتبار.
أولاً، أكدت الولايات المتحدة أنها ستبدأ في تجديد احتياطياتها البترولية الاستراتيجية (SPR) بسعر يتراوح بين 68 دولارً و 72 دولار، مما يعني أنه قد يكون هناك سبب آخر للدعم في المستقبل.
ثانيًا، على الرغم من رد الفعل على إعادة فتح التجارة الصينية حتى الآن، فمن المحتمل أن يكون خطر الركود مخصومًا بالفعل في سعر النفط الخام مما يعني أنه قد يكون هناك مجال للتفاؤل في الربع الأول من عام 2023 إذا أظهرت البيانات الاقتصادية مرونة أكبر من المتوقع. .
لذا فإن التوقعات الإجمالية للربع الأول هي استمرار النفط في اتجاهه الهبوطي ولكن بقدرة منخفضة، على غرار ما رأيناه في الربع الرابع من عام 2022.
أخبار متعلقة :